英伟达一夜蒸发近2万亿 业绩亮眼股价反跌

美东时间周三盘后，英伟达公布了2025财年第四财季和全财年业绩数据，以及2026财年第一财季的业绩指引。第四财季，英伟达实现营收393.31亿美元，同比增长78%，远超市场预期的380.5亿美元；净利润达到220.91亿美元，同比增长80%。

财报发布后，英伟达股价在盘后交易中大跌8.5%，市值蒸发2740亿美元。尽管财务数据显示强劲增长，但股价波动反映出市场对英伟达未来增长预期的复杂性。数据中心业务成为增长的核心动力，Blackwell芯片的成功巩固了英伟达在AI芯片市场的技术优势，但也面临来自DeepSeek等竞争对手的压力。

回顾2025财年全年，英伟达实现了重大跨越，首次迈入营收“千亿美元俱乐部”，全年共实现营收1304.97亿美元，同比增长114%；净利润达728.80亿美元，同比增长145%。天使投资人、人工智能专家郭涛认为，这主要得益于AI推理带来的强劲市场需求。游戏业务、可视化业务和汽车业务也分别实现了不同程度的增长。

从业务板块来看，数据中心业务作为核心增长引擎，在第四财季贡献了355.8亿美元的营业收入，占季度总营收的比例超过90%，同比增长93.32%。这一业务的强劲增长主要得益于生成式AI的发展及云厂商的资本支出增加。相比之下，游戏业务受到PC市场疲软的影响，第四财季营收为25.44亿美元，同比下降11%。但从全年来看，游戏业务营收仍实现了9%的增长，达到114亿美元。专业可视化业务第四财季营收为5.11亿美元，同比增长10%，全年营收19亿美元，增长21%；汽车和机器人业务第四财季营收为5.70亿美元，同比增长103%，全年营收17亿美元，增长55%。

英伟达预计2026财年第一财季的营收为430亿美元（上下浮动2%），高于市场预期，显示出对公司业务发展的信心。英伟达创始人兼CEO黄仁勋表示，人工智能正处于快速发展阶段，多模态人工智能、企业人工智能、主权人工智能和物理人工智能即将到来，2025年将实现强劲增长。

然而，股价波动背后反映的是复杂的市场博弈。财报发布前，英伟达股价上涨3.67%，但在盘后交易中却大跌8.5%。半导体分析师王志伟认为，这种先涨后跌的现象源于投资者对英伟达业绩的更高预期。虽然财报数据亮眼，但未达到部分投资者的高预期，从而引发股价回调。

郭涛指出，英伟达发布破纪录业绩后股票不升反降的原因包括投资者预期变化、科技股整体表现不佳及竞争加剧。此外，毛利率下降、供应链紧张、地缘政治风险等问题也对投资者信心产生负面影响。

一个月前，中国人工智能初创公司DeepSeek发布的低成本高性能开源推理模型R1引发了市场震动。这一模型打破了原有市场格局，吸引了大量关注。DeepSeek的出现直接冲击了英伟达的股价，消息公布当天，英伟达股价单日暴跌16.97%，市值三天内蒸发6000亿美元。

面对DeepSeek带来的冲击，黄仁勋强调，DeepSeek的R1开源推理模型并不会终结AI计算需求，反而会扩大并加速市场对更高效AI模型的追求。郭涛认为，尽管DeepSeek可能带来一定压力，但它更多是推动行业进步而非取代现有市场领导者。英伟达通过持续创新和产品线扩展，能够有效应对潜在的竞争挑战。

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