阿里、腾讯飙升至三年新高，DeepSeek拉开港股大牛市序幕？

阿里、腾讯飙升至三年新高，DeepSeek拉开港股大牛市序幕？！春节期间，DeepSeek横空出世，点燃了市场情绪。节后A股和港股相继迎来“开门红”，整个2月港股恒生指数领跑全球，A股三大指数集体上涨。上证指数、深证成指、创业板指分别上涨2.16%、4.48%、5.16%。

从1月20日DeepSeek正式发布DeepSeek-R1模型到3月5日，恒生科技指数涨幅超过28.5%，恒生指数涨幅也达到20.5%。期间，国内众多网络科技公司宣布接入DeepSeek模型，港股科技龙头股价齐涨。阿里巴巴涨超60%，腾讯控股涨超33%，两家股价均飙升至近三年新高。快手涨超28%，哔哩哔哩涨超24%。

德意志银行、高盛、摩根士丹利等外资机构纷纷看好中国资产。高盛维持对A股和港股的“超配”评级，摩根士丹利的研究称“现在全球投资者开始重新评估中国在科技和AI领域的可投资性”。德银研报将DeepSeek的推出比喻为“中国的‘斯普特尼克’时刻”，认为全球投资者将重新认识中国企业的竞争力，预计今年中国股票的估值折价将会修复，A股/港股的牛市将继续，并在今年中期超过此前高点。

近期，摩根士丹利、瑞银、新加坡政府投资有限公司、花旗集团、汇丰投资、德意志银行以及法国巴黎银行等机构频繁出现在A股上市公司的调研名单中。在此之前，外资机构的研究观点已释放信号。德意志银行发布研报详细论述了中国产业优势，认为DeepSeek标志着中国在高附加值领域的优势正以前所未有的速度扩展。摩根士丹利指出全球投资者开始重新评估中国在科技和AI领域的可投资性。高盛提出在估值优势和政策预期支撑下，A股有望在未来三个月内迎来追赶反弹，反超港股表现。

DeepSeek的发布是这一轮外资集体唱多中国资产的主要原因。中欧信息科技基金经理杜厚良分析，在一个产业发展时，定价的本质逻辑在于市场空间和爆发可能性。DeepSeek提高了产业爆发的可能性，一个月内积累了3000万以上的日活。海外一直将AI定义为未来十年甚至几十年的重要行业，国内也逐步同步到这一认知，投资热情持续。

具体到行业变革，中海沪港深基金经理姚炜认为，DeepSeek会从技术创新与突破、开源与共享、降低算力门槛、拓展应用场景、提升国际竞争力五个方面提升中国企业的竞争力。谈及最先可能获益的企业，他认为云计算与算力服务商、AI应用与工具开发商、硬件与解决方案商以及从事生态服务与流量运营的公司有望迎来订单增长、业绩提升或变现机会。

港股强劲的表现主要驱动力来自科技板块。今年以来，以DeepSeek技术为代表的科技创新浪潮极大推动了中国科技领域的深刻变革。港股市场中科技股占比较大，尤其是互联网、软件和电子行业。过去这些公司在全球范围内估值相对偏低，但随着Deepseek AI大模型的出现，市场开始重新审视中美科技的实际差距。因此，科技股的估值修复成为本轮港股上涨的核心逻辑。

目前，港股正进入财报季，一个月后A股也将迎来年报密集披露季。尽管阿里巴巴发布的业绩超出市场预期，但整体来看，国家统计局公布的数据预告今年的年报季或许不会有太多惊喜。姚炜认为，DeepSeek带动的这波行情能持续多久取决于短期估值变化和未来基本面是否有超预期的可能。目前来看，估值仍然处于合理水平，市场仍有上涨空间。

对于港股的投资策略及配置逻辑，罗佳明表示核心思路是筛选出具备强大自由现金流创造能力的优质企业。主要配置方向包括布局部分上游资源品，尤其是有色金属；持续配置中国公司出海相关标的；并对部分互联网和电子行业公司进行布局。持仓行业分布较为均衡，更注重企业的自由现金流和估值水平。姚炜认为，港股可能呈震荡上行走势，受益于国内政策支持和经济复苏，以及DeepSeek带来的中国资产重估预期。

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