央行：根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况择机降准降息 二季度有望实施

中国人民银行货币政策委员会于3月18日召开2025年第一季度例会，会议建议加大货币政策调控强度，提高前瞻性、针对性和有效性，并根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。

今年以来宏观调控力度加大，货币政策适度宽松，强化逆周期调节，综合运用多种工具服务实体经济高质量发展，为经济持续回升向好创造适宜的货币金融环境。贷款市场报价利率改革成效显著，存款利率市场化调整机制作用有效发挥，货币政策传导效率增强，社会融资成本处于历史较低水平。外汇市场供求基本平衡，经常账户顺差稳定，外汇储备充足，人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定。金融市场总体运行稳定。

会议分析了国内外经济金融形势，指出当前外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能不强，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整不确定性上升。我国经济运行总体平稳、稳中有进，但面临国内需求不足、风险隐患较多等困难和挑战。需要实施适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，保持经济稳定增长和物价处于合理水平。

本次例会重申“适度宽松”的货币政策主基调，要求“加强逆周期调节”，意味着尽管年初至今未实施降息降准，但货币政策的主基调未发生任何变化，央行将继续坚持支持性的货币政策立场。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，本次例会公报重申“择机降准降息”，意味着今年降准降息还是大方向，关键是落地时点。“择机”是指央行会在实施逆周期调节、引导社会预期、调控市场流动性等关键时点启动降准降息，以最大限度发挥政策工具效果并预留政策空间。综合当前房地产市场、外部经贸环境变化及整体物价走势，二季度降准降息窗口有望打开。另外，今年的降息力度将高于去年。本次例会公报要求“推动社会综合融资成本下降”。

汇率政策方面，本次例会再度强调防范汇率超调风险的决心坚定，继续向市场释放稳汇市的清晰信号，核心政策目标是保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

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